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Jan 17, 2024

El platino y el paladio regresan al centro del escenario

Platino y paladio, dos de los 'eslabones perdidos' en la clase mundial de Australia

El platino y el paladio, dos de los "eslabones perdidos" en la cadena de productos básicos de clase mundial de Australia, están regresando a las pantallas de radar de los inversores a medida que los proyectos locales avanzan y las amenazas a la oferta prometen generar un aumento de los precios.

El proyecto Julimar de Chalice Mining (ASX: CHN) en Australia Occidental fue el que más hizo esta semana para revivir el interés en el platino y el paladio, pero en el fondo hubo noticias alentadoras de Galileo Mining (ASX: GAL) y Future Metals (ASX: FME) .

Ese trío de acciones, además de otros actores en el sector de los metales del grupo del platino (PGM), que incorpora platino, paladio, rodio, osmio, rutenio y otros elementos, esperan cerrar una brecha de 140 años mediante el desarrollo del primer producto comercialmente viable de Australia. proyecto PGM.

No será fácil, por varias razones.

La tecnología de procesamiento de PGM es compleja, como vi en Sudáfrica hace 20 años y, como Chalice admitió efectivamente al lanzar una búsqueda de un socio con los conocimientos técnicos para separar la mezcla de metales en su yacimiento de Julimar.

La complejidad de Julimar ha provocado que los analistas se refieran al proyecto (en diferentes momentos) como un proyecto de paladio, cuando el precio alcanzó los US$3.100 la onza (A$4.630/oz) el año pasado, pero no hoy con el precio a US$1.408 /oz (2.103 dólares australianos/oz), o como un proyecto de níquel, ya que actualmente el níquel parece ser el metal más valioso del cóctel.

Los precios, como se ha visto en la subida y bajada del paladio en los últimos años, pueden ser erráticos y eso hace que la elección de los metales en los que centrarse sea importante antes de construir la planta de procesamiento y no será una decisión fácil para la dirección.

Luego está el dominio del mercado de dos jugadores principales en un negocio estrictamente controlado, Rusia y Sudáfrica, cuyas decisiones pueden afectar significativamente los precios de los metales.

El platino y el paladio nunca fueron una familia de metales fácil de seguir ni encontraron puntos de entrada atractivos para la inversión; son gemelos que giran entre sí, a menudo uno sube mientras el otro baja gracias a su química cercana y su intercambiabilidad en aplicaciones industriales.

Dieselgate, el infame fraude de emisiones cometido por Volkswagen hace cinco años, destacó el punto de que ambos metales pueden usarse para neutralizar los gases de escape producidos por un motor de combustión interna con platino preferido en los diésel y paladio en los motores de gasolina.

Al acabar con la demanda de automóviles diésel, VW también eliminó el precio del platino (se redujo en un 50 % entre 2015 y 2018), lo que provocó graves problemas en Sudáfrica (el mayor productor mundial del metal) al tiempo que generó precios de auge para el paladio, que es dominado por Rusia.

Hay otros comodines en el paquete de PGM, incluido el aumento de los vehículos eléctricos (EV) que no producen gases de escape (un aspecto negativo para los PGM) y el papel cada vez mayor de los PGM en la energía limpia, como su uso en la producción de hidrógeno verde.

El papel de Rusia, un comodín en el paquete PGM si alguna vez lo hubo, lo desempeñó recientemente el banco de inversión Citi, que ve los primeros signos de un intento de Moscú de "armalizar" su control del paladio, junto con otros dos metales, aluminio y uranio.

Estos tres metales, hasta ahora, han estado libres de las sanciones del mundo occidental por la guerra de Rusia en Ucrania, lo que significa que siguen siendo comercializados libremente a pesar de las señales de que los fabricantes de automóviles podrían haber estado tomando medidas evasivas.

El colapso del 22% en el precio del paladio de US$1.804/oz (A$2.694/oz) hace tres meses a US$1.407/oz (A$2.101/oz) puede verse como una continuación de la normalización del mercado después de los US$3.100/oz ( Aumento de 4.630 AUD/oz) al comienzo de la guerra de Ucrania.

Pero también podría ser el resultado de la reconfiguración de las líneas de producción de los fabricantes de automóviles para utilizar más platino sudafricano en los sistemas de escape de sus automóviles, al tiempo que limitan la exposición a una posible reducción rusa de las exportaciones de paladio.

Lo que Rusia haga a continuación podría encender un fuego en el sector de PGM, desencadenando el tipo de aumento de precios que se vio en este momento el año pasado cuando invadió Ucrania.

Citi dijo a principios de este mes que cualquier movimiento de Rusia para restringir las exportaciones enviaría ondas de choque a través de los mercados de productos básicos, interrumpiría las cadenas de suministro y crearía problemas para los fabricantes, especialmente los fabricantes de automóviles.

Quizás lo más significativo es que el banco cree que "armarse las exportaciones de metales rusos podría estar a la vuelta de la esquina", según Max Layton, director de materias primas de Europa y Medio Oriente de Citi.

"El uso de gas por parte de Rusia y, más recientemente, los comentarios sobre los recortes en la producción de petróleo, se han convertido directamente en artículos de gran valor", dijo al periódico londinense Financial Times.

"Hay una serie de otros productos básicos que están en el medio, que se han deslizado".

Invertir sobre la base de lo que podría hacer un país impredecible como Rusia (nunca olvide la analogía rusa de Winston Churchill: "un acertijo, envuelto en un misterio, dentro de un enigma") que es una razón para tratar los PGM con cuidado.

Luego está el hecho molesto de que Australia ha intentado muchas veces desarrollar una industria PGM y ha fracasado, incluso después de unos pocos años de producción modesta desde la década de 1880 a partir de material aluvial cerca de Fifield en Nueva Gales del Sur.

Esta vez, Chalice, que no es una empresa de pequeña capitalización con un valor de mercado de $ 2650 millones, es sin duda el jugador más prometedor en el espacio local de PGM, pero tiene obstáculos que superar, incluida la financiación, la búsqueda de una ruta de proceso rentable y la selección de un socio. con el conjunto de habilidades adecuado.

Future Metals, con un valor de $ 19 millones, se ajusta al molde de pequeña capitalización, pero también tiene un desafío en la comercialización de Panton Sill en la región de Kimberley de WA, que ha existido lo suficiente como para haber ganado una referencia en uno de mis primeros libros de texto de geología. – y todavía está sin desarrollar décadas después.

Las últimas noticias de Panton, que alguna vez fue el proyecto principal de Platinum Australia, son un resultado prometedor al perforar 350 metros más allá del recurso conocido, incluidos 22,4 m a 1,5 g/t de PGM desde una profundidad de 786 m.

Galileo, que disfrutó de un aumento del 6 % en el precio de las acciones hasta $0,73 el martes, está atrayendo interés con sus últimos resultados de perforación que incluyeron 72 m a 1,16 g/t de platino, paladio y oro (3E), además de lecturas útiles de cobre y níquel del trabajo en su proyecto Callisto en el sur de WA.

Para los inversionistas australianos, la familia de metales PGM ha sido una frustración desde que Fifield floreció y se desvaneció hace más de 140 años.

Esta vez, podría ser diferente. Dedos cruzados.

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