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Mar 20, 2023

Tres cosas con las que los inversores siempre se equivocan

23 mayo 2023 Brodie de Baillie Gifford sobre lo que realmente importa a la hora de invertir en

23 mayo 2023

Brodie de Baillie Gifford sobre lo que realmente importa cuando se invierte en empresas de pequeña capitalización y lo que no.

Por Matteo Anillos

Reportero, Trustnet

Las empresas más pequeñas no son como otras clases de activos y los inversores suelen malinterpretarlas, lo que genera conversaciones "incómodas" con los gestores de fondos, según Douglas Brodie, FE fundinfo Alpha Manager de Edinburgh Worldwide Investment Trust de Baillie Gifford.

En un contexto de aumento de las tasas de interés y disminución de la disponibilidad de crédito, los inversores tienden a evitar las empresas más pequeñas, que podrían sufrir más que sus contrapartes más establecidas a medida que el panorama económico se vuelve en su contra.

"Los inversores tienen una visión de muy corto plazo de las cosas. Las preocupaciones del mercado o las preocupaciones geopolíticas abren el horizonte de inversión y generan un vuelo hacia la llamada seguridad, por lo que hoy la gente está más interesada en otros instrumentos", dijo.

Pero aquí es donde comienzan los malentendidos, ya que este es un enfoque demasiado miope.

"En la industria financiera, somos bombardeados con tendencias a corto plazo y cosas que nos dicen que importan (cifras de inflación, lecturas del índice de precios al consumidor, movimientos en las tasas de interés) y la gente intentará extrapolar las tendencias y darle sentido.

"Me resulta extraño y algo vergonzoso trabajar en una industria donde los horizontes de tiempo se miden en meses. Eso me parece bastante extraño y puedo quejarme, pero nunca voy a cambiar eso. Esta disonancia del horizonte de tiempo es probablemente la Lo más crudo para una estrategia como la nuestra".

En el fideicomiso de 588 millones de libras, Brodie normalmente invierte en empresas con una capitalización de mercado de menos de 5.000 millones de dólares en el momento de la inversión inicial que, en su opinión, ofrecen un potencial de crecimiento a largo plazo. Si bien la cartera ha tenido un desempeño inferior al de sus pares en el corto plazo, se destacó positivamente en un horizonte de cinco y 10 años, como lo ilustra el gráfico a continuación.Rentabilidad del fondo a 5 y 10 años frente al sector

Fuente: FE Analytics

Invertir en empresas de pequeña capitalización a través de una lente de crecimiento significa tener una participación de alta convicción en negocios que se están construyendo desde una etapa muy temprana, razón por la cual los inversores deberían permitirles suficiente tiempo para que crezcan, argumentó Brodie.

"La inversión de pequeña capitalización es, sin duda, un esfuerzo a largo plazo. No puede hacerlo correctamente si su horizonte de tiempo se mide en meses. Tenemos que tener un horizonte de tiempo más largo y aceptar que el mercado no".

Otra falacia de tener una visión a corto plazo de la inversión de pequeña capitalización es que no da suficiente tiempo para que surjan las megatendencias disruptivas.

"Hay algunas megatendencias que siempre están en juego independientemente de la imagen macro, por ejemplo, las tendencias deflacionarias de la tecnología. Este patrón se repite una y otra vez, ya que tecnologías como la secuenciación del genoma o la potencia de procesamiento de los semiconductores (la clásica 'habilitación' tecnologías) se desinflan hasta el punto en que son aplicables como herramientas para una gran cantidad de innovadores para luego crear soluciones", explicó Brodie.

"Este progreso humano silencioso está muy vivo y coleando en cualquier momento. Las noticias pesimistas de todo el mundo no hacen mella en esto. Cosas como la burbuja de las puntocom o la pandemia de covid crean mucho ruido y narrativas en stock. mercados, pero no altere estas tendencias a largo plazo en las que desea invertir".

Otra preocupación en esta área es el temor de que las empresas quiebren, pero esto también es algo que los inversores deben replantear, dijo Brodie.

"Sin duda, habrá negocios que no funcionen, en los que su hipótesis de inversión se haya visto bien en el papel, pero cuando llegó el momento de la ejecución, una gran cantidad de cosas podrían haber salido mal. Podrían haber perdido frente a la competencia o el equipo de gestión podría haber fallado. han prometido demasiado y no han cumplido. Francamente, en nuestra industria eso tiende a ser lo que obsesiona a la gente ", dijo.

"Eso también genera algunas conversaciones incómodas con los clientes, particularmente aquellos que son a muy corto plazo. Y es el lado doloroso de invertir, pero si no toleras el riesgo, desbloqueas el potencial. Y esa es la capacidad de hacer múltiples veces su dinero en estos negocios especiales a medida que se construyen. Siempre hay una delgada línea entre los que no funcionan y los que funcionan".

Por último, la compartimentación excesiva de las empresas de pequeña capitalización también es cosa del pasado.

Las empresas de pequeña capitalización solían considerarse versiones más pequeñas de empresas más grandes, pero eso funcionó hasta 2010, cuando muchas "pequeñas empresas interesantes" comenzaron a tener ambiciones globales y "romper el molde" de cómo la gente pensaba sobre las pequeñas empresas. tapas.

En particular, el enfoque de los fondos más tradicionales fue dividir las empresas de pequeña capitalización en temas y regiones para hacer frente a su complejidad, que ya no es adecuada para su propósito y tuvo que readaptarse al nuevo contexto global.

"Las carteras tradicionales solían dividir las cosas por regiones, siendo de gran capitalización, mediana capitalización y pequeña capitalización, y olvidaban el hecho de que se debería permitir que las inversiones grandes e interesantes se ejecutaran y crecieran. Es por eso que en nuestro propio fondo , tenemos un horizonte temporal de 10 años", concluyó Brodie.

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