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May 01, 2023

ASOS recauda 75 millones de libras esterlinas para la corrección del balance general, pero ¿será suficiente?

El minorista de moda rápida en línea ASOS (ASC) ha ido de la mano de los inversores por

Minorista de moda rápida en líneaASOS (ASC) ha ido de la mano de los inversores en busca de nuevos fondos mientras intenta salir de un lío financiero. El ex favorito del mercado de valores confirmó que ha recaudado 75 millones de libras a través de una colocación de acciones con un precio de 418,1 peniques para respaldar su agenda 'Impulsar el cambio' y reforzar el balance.

Ese precio de colocación está a la altura del cierre de ayer (25 de mayo), pero es menos de un tercio de los niveles de £14,85 de hace apenas un año.

La estrategia de cambio comercial ha sido diseñada por el CEO José Antonio Ramos Calamonte y está diseñada para devolver al otrora poderoso grupo de moda en línea a una rentabilidad sostenible y generación de efectivo en la segunda mitad de este año 'y más allá'.

ASOS también ha asegurado una nueva línea de financiación a largo plazo de 275 millones de libras esterlinas junto con la recaudación de fondos, lo que le otorga una mayor flexibilidad.

Pero los escépticos ya se preguntan si 75 millones de libras esterlinas de efectivo nuevo serán suficientes para aliviar las preocupaciones sobre la deuda. En los resultados del semestre a principios de mayo, ASOS informó que la deuda neta se había disparado de 62,6 millones de libras esterlinas a 431,7 millones de libras esterlinas.

PERSPECTIVAS DE CAMBIO INCIERTAS

El 10 de mayo, ASOS entregó cifras decepcionantes en todos los ámbitos para el semestre finalizado el 28 de febrero de 2023.

Si bien Calamonte se mostró complacido con "el progreso operativo estratégico y rápido que ha logrado el negocio en la primera mitad del año fiscal, frente a algunas condiciones comerciales muy desafiantes", las pérdidas de ASOS se ampliaron a casi 300 millones de libras esterlinas y la compañía informó de un comercio débil continuo en marzo y abril.

Dadas las iniciativas de ahorro y reestructuración en curso de ASOS, se había vuelto cada vez más evidente para el mercado que el propietario de las marcas Topshop, Topman y Miss Selfridge necesitaba una inyección de capital adicional para garantizar su viabilidad a largo plazo.

¿ASOS APROVECHARÁ EL MERCADO DE NUEVO?

Si bien el aumento de capital de £ 75 millones será un alivio para los accionistas de ASOS, Shore Capital no cree que el minorista genere flujo de caja libre (FCF) en el futuro cercano.

Junto con una deuda neta proyectada a las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) de 2,5 veces para el año hasta agosto de 2025, el corredor advierte que no se sorprendería "si surge la necesidad de un aumento de capital adicional , lo que podría dar lugar a una mayor dilución.'

Si bien Liberum Capital sigue siendo "cauteloso" con la nueva estrategia de ASOS, el corredor ha mejorado su recomendación de "vender" a "mantener" ya que ahora se ha materializado el riesgo de un aumento de capital.

Cree que la ejecución exitosa de la estrategia podría ofrecer una "ventaja material", pero también advierte que el riesgo de ejecución sigue siendo alto y "aún queda el peor de los casos en el que se puede necesitar más financiamiento para reemplazar los £500 millones de convertibles en 2026". necesitamos más puntos de prueba antes de que seamos positivos.

LA VISIÓN DEL EXPERTO

El director de inversiones de AJ Bell, Russ Mold, dijo que ASOS espera que la recaudación de fondos pueda crear una base sólida para la recuperación. Sin embargo, dado que la compañía paga altas tasas de interés sobre su deuda recién acordada, "gran parte del dinero recaudado de los accionistas se destinará casi de inmediato al servicio de sus préstamos".

Mould agregó: "El peligro es que ASOS no ha recaudado lo suficiente esta vez, ya sea por elección o por necesidad, y tendrá que volver a sacar el tazón de limosna antes de que pase mucho tiempo". Después de todo, la empresa no está generando flujo de caja libre y las perspectivas de que lo haga pronto no parecen muy alentadoras.

'ASOS y otros juegos puramente en línea lo hicieron bien durante la pandemia, ya que no había alternativa y era menos probable que la gente hiciera devoluciones. Esa situación ahora se ha invertido, dejando a la empresa expuesta a una combinación difícil de aumento de los costos y reducción de la demanda, además de una creciente competencia”.

Mould continuó: "Y, a más largo plazo, la idea de la moda rápida y desechable puede no encajar con la actitud y el espíritu de un grupo demográfico joven que es particularmente sensible a los problemas ambientales".

Descargo de responsabilidad: la empresa de servicios financieros AJ Bell a la que se hace referencia en el artículo es propietaria de la revista Shares. El autor del artículo (James Crux) y el editor del artículo (Steven Frazer) poseen acciones en AJ Bell.

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